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电力设备商的前途只能靠“做大蛋糕”

发布时间:2021-06-10人气:
本文摘要:近期国家电网发布2011年第三批集中于招标设备名单,无论是从一次设备还是二次设备的数量同比皆经常出现了大幅度快速增长。这看上去对于整个电力设备行业毫无疑问是显著受到影响。 但是这种快速增长的背后并非订购的实质减少,同时要看见招标模式引发的更加白热化市场竞争,这对于电力设备厂商的毛利率是负面效应。 十二五期间中国电网数万亿规模的投资机遇期,但是电力设备厂商的机会主要依赖市场投资做到大蛋糕,而非现有投资计划规模下对市场未来的预期。

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近期国家电网发布2011年第三批集中于招标设备名单,无论是从一次设备还是二次设备的数量同比皆经常出现了大幅度快速增长。这看上去对于整个电力设备行业毫无疑问是显著受到影响。

但是这种快速增长的背后并非订购的实质减少,同时要看见招标模式引发的更加白热化市场竞争,这对于电力设备厂商的毛利率是负面效应。  十二五期间中国电网数万亿规模的投资机遇期,但是电力设备厂商的机会主要依赖市场投资做到大蛋糕,而非现有投资计划规模下对市场未来的预期。在当前市场背景下,电力设备厂商盈利需要大大远超过预期也仅限于此。

  首先,今年国网公司招标设备数量的大幅度快速增长主要是不断扩大了设备等级的范围,某种程度是因为订购总量上真为有如此大的快速增长,这是招标数量同比大幅提高的根本原因。比如2011年前三批共计招标变压器1267台,总容量118006MVA,同比快速增长87%;隔绝电源7262.5两组,同比快速增长118%;断路器3668台,同比快速增长297%等等。  今年国网招标设备将110kV及以下电压等级设备也列为集中于招标名单,不断扩大了招标范围。这种对于较低电压等级设备的集中于招标,对项目工程自上而下的统一规划和继续执行有益处,另外更加最重要得是对于市场集中度的提升,对于涉及市场的细分龙头企业有益处。

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  其次,在招标制度下,国家电网不有可能给与电力设备商过低的利润,随着新的竞争者的技术不断进步,参予市场者会显著增加,电力设备商的毛利率水平只不会之后向上。  再行来看一个案例,作为中国电力设备老牌企业的中国西电(601179,股吧)(601179)3月29日公布了2010年业绩快报,公司构建营业收入129亿元,同比下降7.8%,归属于上市公司净利润6.39亿元,较2009年的11.5亿元净利润同比上升44.6%。

EPS大约为0.15元,近高于市场EPS为0.25元的完全一致预期。股价盘中一度相似跌停。尽管中国西电所称的理由是,2010年电网投资增加造成竞争激化,产品毛利率下降,最后造成业绩大幅度下降。

  这不需要几乎说明如此大幅度的业绩下降,但是还包括天威保变(600550,股吧)、思源电气(002028,股吧)等全行业总体毛利率大位中下降是一个共性。却是在当前的中国市场,除了很少部分型号的电气设备由ABB、西门子等国际巨头掌控外,国内厂商实际都不具备很强的实力,这不致在国家网点公司话语权过大的招标制度下,市场竞争白热化,毛利不会有上升。  那么早已可以辨别,电力设备商的盈利预期不能过分低估,净利润绝对值的减少,不能相结合国家电网公司的投资经常出现下调,这样才能依赖数量赚得一些利润。

  在这里依然以个别公司案例紧贴,思源电气(002028)4月下旬公布1季报表明,营业收入和净利润同比上升了14.07%和84.87%,综合毛利率从10年全年的41.69%上升为11年一季度的37.56%。主要原因是国网公司通过招标规则改动大幅度太低产品售价。这再度佐证了上述的观点观点。

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  目前市场上对于十二五中国电网建设规划寄予厚望,未来几年电网建设投资这块大蛋糕能超过最少数万亿元,分成农网改建和智能电网两大块市场。但这其中明确有多少的投资计划需要实施,才是每年需要变为这些电力设备商的营收和利润的来源。

  按照智能电网三步走的计划来看,2011年-2015年是第二步完善标准体系、承托全面建设的阶段,不过累计到目前,行业的基本竞争态势以及投资计划未经常出现显著的超强预期展现出,目前做出趋势性变化的辨别为时尚早。今年以来,电力设备行业总体跑完赢大多数行业,实际也是对于以上问题的忧虑。  另外,目前市场必须对电力设备行业总体保持慎重的观点,但是整个板块作为一个产品种类简单的行业,随着中国电网改建和发展的市场需求,必需要注意到一次和二次设备将面对有所不同的机遇,市场的分化也将更加显著,从电网两大市场需求来看,二次设备的机会看上去比一次设备要大的多。


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